在略显寒意消费市场里，卫龙鲜味忧伤地交出了一份还算不错的中期业绩。

今年上半年，当家产物辣条终于重回增进，蔬菜制品营业连续发力，收入规模已逾越辣条。

打赢了一把逆风局，它押对了什么？

01 净利大增近4成

带着几分意外，辣条一哥卫龙鲜味（09985.HK），日前交出今年的中期业绩答卷。

公司实现营业收入29.39亿元，归母净利润6.21亿元，同比增进26.3%和38.9%。毛利率升至49.8%，较上年同期增添2.3个百分点。

公司对外示意，营收增进主要基于各项营业有用开展，毛利提升有赖于产能行使率提升，以及部门原质料价钱的下降。

辣条的主要原质料是面粉。凭证Wind数据，今年一季度、二季度面粉出厂每吨均价划分为3299元和3055元，同比下降5.5%和3.73%。

连续产物和渠道结构优化后，旗下3大营业得以出现增进。

期内，调味面制品（辣条）营业收入约13.54亿元、蔬菜制品营业收入约14.61亿元、豆制品及其他产物营业收入约1.24亿元，较上年同期划分增进5%、56.6%和17.5%。

期内，线上渠道收入3.49亿元，较上年同期增进33.2%；线下渠道收入25.90亿元，较上年同期增进25.4%。

住手6月尾，其线下经销商已达1822家，笼罩天下重点购物阛阓、商超及连锁便利店和其他终端门店。

8月15日盘后业绩宣布后，公司一气呵成，董事会决议每股派发中期股息0.16元（含税），合计派息约3.76亿元。

延续两针强心剂打下去，二级市场依旧波涛不惊。8月16日，卫龙鲜味股价盘中最高涨幅3.09%，收盘报收于6.85港元，微涨0.74%，总市值161.05亿港元。

02 押中蔬菜制品

在琳琅满目的货架前，是吃卫龙辣条，卫龙魔芋爽，照样风吃海带？这可能是摆在辣味零食兴趣者们眼前，一个棘手的问题。

卫龙由辣条转向更广漠的辣味休闲食物领域后，在蔬菜制品营业上，获得了更大的生长空间。

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2009年，卫龙研发团队成员在四川吃暖锅时，有时吃到魔芋豆腐获得启发，最先研发魔芋产物。2014年7月，公司推出魔芋爽产物，并拿到弗若斯特沙利文揭晓的首创者证书。

没想到插柳成荫，十年之后，以魔芋爽主的蔬菜制品营业，与辣条主业比翼齐飞。

2024年上半年，蔬菜制品营业所占公司总收入比重为49.7%，首次跨越调味面制品。该营业实现毛利额7.68亿元，占公司毛利总额的52.53%，撑起了半壁河山。

公司的蔬菜制品产物日益重大，已由早期的魔芋爽，延伸至风吃海带、素毛肚等一系列产物。

蔬菜制品的销量惊人，仅去年就卖出7.15万吨，较上年增进31.19%，成为当期公司3大营业中*实现增进的营业。

魔芋爽等蔬菜制品大卖，公司的生产线简直都要忙冒烟了。2024年上半年，蔬菜制品产能行使率到达84.9%，较上年同期增添29.7个百分点。

03 辣条吸引力下降

就辣条而言，卫龙可谓已做到了*。

从经典的香辣到酸辣、麻辣、糊辣及川辣等，口味无所不包；产物形态上由大、小面筋，增添小辣棒、麻辣棒、亲嘴烧等。

今年6月，公司还推出榴莲辣条，自带流量话题，一时吸睛无数。在卫龙的率领下，传统的辣条，踩着个性化、潮水化的趋势，不停拓展辣味食物的界限。

心思耗尽，终见曙光。今年上半年，公司调味面制品（辣条）收入同比增进5.04%，一改2022年、2023年延续两年负增进的态势。

当前，辣条所面临的年轻用户，越来越追求质价比和性价比，对所谓的品牌溢价已越来越难以接受。

而最近几年，卫龙辣条多次提价，已经越来越吃不起。2019年至2023年，其调味面制品每千克平均售价划分为14.3元、15.0元、15.1元、18.1元、20.5元，5年整体涨幅43.36%。

提价的直接结果是，销量下行。2022年-2023年，公司调味面制品划分较上幼年卖了4.3万吨和2.62万吨。

销售的下滑影响了公司的产物结构。2021年到2023年，调味面制品销量所占公司总销量比重，由74.03%降至61.83%，同期，蔬菜制品占比由23.21%升至35.54%。

辣条不停推陈出新，随之而来的营销流动一直未能逾越之前的绚烂，而且，成本越来越高。2019年至2023年，公司在推广与广告用度方面的支出，由0.31亿元猛增至2.1亿元。

2024年上半年，公司经销及销售用度4.76亿元，较上年同期增进29.5%。公司称，主要是推广与广告用度和雇员福利用度增添所致。