今年依然有许多投资者对港股的投资感应渺茫和失望，在美股主流科技股显示相对不错的靠山下，港股的科技股依然整体昏暗。

作为港股科技风向标的恒生科技指数，其走势自年头至今，仍录得负增进。然则从指数成份股来看，按市值排名前十大，网易、小米的股价显示*，划分录得59.8%、38.6%的升幅，两者也因此成为了在港上市的中国软硬科技龙头总代表。这些异军的突起，支棱起现在的事态。

“跑赢”苹果

要看到，纵然对比苹果美股整年46.8%升幅，小米的股价走势实在也不遑多让。

小米青出于蓝的可能性正在加大，逐渐损失创新力和未来结构的苹果，或许不再是那一个曾经不能逾越的岑岭。

小米今年已乐成“跑赢”了苹果。两者在资源市场股价（状态）提供了最为直观的表达。

而且，着眼于更多的细节可看到：无论从较为宏观的整体市场份额——小米第三季度在全球前三品牌中成为*的份额获得提升智能手机厂商，照样从微观的旗舰产物的多维度对照和提升幅度，或者是在“造车”方面的*，抑或站在生态位的突破角度，获得的结论都市是小米优于苹果。

另外，清点小米股价升幅较大的月份，划分是7月、10月和11月的涨势较为喜人，换言之集中在三、四序度。

某种水平上说明晰市场上的“伶俐资金”从今年下半年伊始已逐渐识别出具备价值增进时机的“少数派”，笔者信托，这一转变将会给市场带来更多的启发。

回到公司自己，在小米宣布Q3业绩中，小米第三季度营收708.9亿元人民币（单元下同），同比上涨0.6%，第三季度净利润48.7亿元，对比上年同期亏损14.74亿元，实现同比扭亏为盈；录得经调整净利润59.9亿元，同比增进182.9%。

至少，从业绩显示来看，小米股价走势是与其业绩的向好显示是较为一致的。

有剖析以为，小米股价上升或整体市值提升，靠的是自身手段，有业绩连续向好的支持，也有小米造车不停打破预期带了的惊喜。也有人以为，小米股价强劲来自于市场热度提升，主要是由谁人“遥遥*”友商宣布回归后带来的。有些剖析也指出，小米将连续沾恩于消费电子领域的回暖，主要是换机潮动员的周期苏醒再叠加终端创新的涌现。

以上这些看法，对或否？笔者不加以评判。

亦可发现，若是在每个看法前面加上一个较长的限期之后，它们就会变得模棱两可，不再确定且容易自我证伪。

这里足够说明一点：这些“浅层”的想法，并非推动公司价值提升的决议性因素。

以是，须厘清基本缘故原由，找到小米深条理的价值驱动力，最后我们才气够判断，小米的勇往直前，及小米的赢和输一切都市在哪儿？

卡位“人车家”生态

科技无界，意味着科手艺够打破传统界线，实现差异领域、差异行业的融合与创新。

也代表着任何科技公司的触角，将有时机引发超乎通例、知识的“无限”延伸，跨界融合和界限愈发模糊，应该是互联网时代当中耐久稳固的定律，纵然运行至当下，这个历程仍远未竣事。随同着转变，各行各业都在演进、重构规则。

也许，必须要认可一点，未来打败企业的，很也许率不是来自于这个行业举行猛烈竞争的对手，而是跨界的非竞争对手。

勇敢假设一下，若在未来，能够真正击败苹果的科技企业，是来自于非消费电子领域，有没有可能是特斯拉或者Meta，而打败特斯拉的，又会不会是未来的某小我私人工智能公司？

若是这些情形都市发生，那么，该若何深入考究小米的*生计价值？

跨界威胁，其着实当下就已经是习以为常了——不能否认，现在对阿里的基本盘电商营业组成威胁的竟来自一个面向民众娱乐的超级算法平台，而对移动未来通讯系统带来挑战的，竟然是马斯克的SpaceX所睁开的“星链设计”。未来只不外是大部门的延续并演变了当前的趋势，剩下的那些不能展望因素暂置岂论。

基于这样的逻辑判断，笔者以为，处于差异生长阶段和领域的科技企业，或许该时不时的放在一起举行清点和比对。

首先要知道，险些所有的互联网和科技企业，其生长历程基本可以归纳综合为初期的产物和流量之争，中期市场份额之争，再到后期各方比拼的是生态之争。

这内里至少组成了一个三维立体的周全竞争。

从社交、娱乐、电商、内陆生涯、共享出行等尽享互联网初代盈利企业，到智能手机、智能家居、短视频、直播带货等移动互联网时代的崛起企业，再到万物互联、智能汽车、无人驾驶、元宇宙、MR/AR、人工智能、卫星、大模子和机械人等新手艺周期内降生的新兴企业。

林林种种的互联网和科技企业，均履历过或正在履历这三个差其余阶段历程，每一个阶段实在都市对应着企业的新一轮成耐久。

芯片架构创新迎来新局面

把这个逻辑套用在小米身上，就不难明白，从小米初期的口碑“爆品”，到厥后的线下渠道运营和全球化，再到小米的高端化战略（整体毛利率延续四序度向上提升），包罗两年多前雷军在其跨年演讲中提出小米要站稳全球前二，下一个目的是要争取全球*。

本质均是小米在中期围绕市场份额争取所作的起劲。

小米生态的生长脉络也是异常清晰的，从2020年提出的“手机xAIoT”双引擎焦点战略到今年10月26日宣布小米澎拜OS，小米将操作系统举行了一次周全底层重构，并将其战略升级为以人为中央的“人车家全生态”。

据此，小米成为了全球*家实现了“人车家”闭环生态的公司，也高度契合AI在移动侧场景落地和IoT万物互联的趋势。站在这一角度来看小米造车，就会明了其本质也是为了厚实场景和补全生态的要害一环。

正如，蔚来和特斯拉都反着要去做智能手机的原理一样，“人车家”任何一个环节缺失了，这些科技公司预期在日后的继份额竞争之后的生态竞争阶段中，将逐渐处于弱势位置。

11月15日，小米智能车*SU7泛起在工信部最新一期名录，随即收获全网热度。不只造车进度不停超预期，小米也为造车做好了极为充实的准备，包罗提升谋划稳健性和抗风险能力，Q3财报显示库存返回三年前（即12个季度前）低位水平，现金贮备进一步提升至1276亿元人民币。

在笔者看来，要害要区分出两点：拥有相同层级竞争者在数目上的差距，以及在差异层级上竞争的差异。

这两点，能够推演到的终局，应该是截然差其余：在某一维度上，比拼的数值暂时落伍，并不会拉开很大的距离，然则一旦在某一维度、阶段上最先发生“层级”上的差异，耐久以往，双方的差距就会异常显著。

字节抖音对上阿里淘宝的时刻，让后者很是亏损的一点在流量获取和锁定，其生态缺乏了像微信这类能够占用用户时长且具备高粘性的高频使用产物。

创新力衰退的苹果，在智能车上的落伍，丢失的不然则赛道时机，更是生态缺口和土壤流失，未来其在AI世代展现出竞争力，将大不如前。

海内新能源汽车新势力若是不能够把其用户触角延伸至其他智能终端用户生态里，最终只能停留在追求爆品、规模和市场规模的初期和中期阶段，现在它们被迫介入“内卷”当中，焦点缘故原由是在生态环节的进化受阻。

也只有小米，提前突围，卡位了未来生长阶段的要害点。

小米汹涌OS的推出预示着小米迈向的是一个真正的万物互联时代。它通过统一种种装备的接口，将手机、平板、汽车和IoT装备等多个装备融为一体，实现了真正的智能互联。

只管现在该系统的主要目的是整合手机和车载系统的生态，但小米汹涌OS的未来愿景无疑是确立一个完全自主研发的类似互联网底座式的底层生态系统，这将让小米在互联网市场中始终占有一席之地。

小米正通过大规模底层研发投入举行手艺攻克，此前小米宣布了在5年内研发投入超千亿人民币的设计，今年Q3小米研发支出就高达50亿，完成5年内千亿研发支出目的的“季度尺度”。

小米在投入大量资金举行手艺研发的同时，一直被人们赞美为开放生态的代表——小米自研的物联网嵌入式软件平台Vela系统宣布将周全开源，小米汹涌中HyperConnect的能力及AIoT平台200余个品类也向应用开发者周全开放，此举将有利于小米生态建设的加速历程。

在雷军的率领下，小米能否有时机成为新一代全球硬核科技的引领者？

现在，小米内部能动性很强，能力也提升得很快，无论全栈造车能力，照样升级了大模子的小爱同砚，都可从中获得了些许有力的验证，且小米研发职员占比在Q3进一步提升至53%以上，可见小米内部及一样平常谋划中，深入骨髓的践行着手艺为本的理念。

而外部环境和时机是否具备条件？不妨来探讨一下。

AI下半场

“AI的上半场是由算力推动的，但算力推动的AI已经到了瓶颈。”天风证券副总裁、研究所所长赵晓光如是说。

同时，他在克日出席流动时谈及OpenAI内部治理层转变时示意，或是由于它们遇到了瓶颈而阻滞不前。OpenAI生长阻滞不前的本质缘故原由很洪水平在于没有数据。

对于AI的未来，赵晓光直言，数据来自于场景，也就是应用。无论是在C端照样B端，若是没有应用（的蓬勃生长），AI也就到此为止了。由于若是没有场景、数据，AI就很难拿到最焦点的生产力，纵然有大模子也很难优化而发生现实作用。

未来AI生长的重点，赵晓光以为，To C领域需要打造场景，而To B领域毫无疑问是生长物联网，打造万物互联。这两点也跟小米耐久聚焦的地方，不约而同。

11月16日，小米在2023年小米IoT生态同伴大会上宣布乐成构建全球最重大的消费级IoT平台。据领会，小米的IoT平台现在已经毗邻了6.55亿台装备，其中拥有5个及以上小米IoT装备的用户数目已跨越1300万。

此外，小米的IoT生态系统跨越9000个互助同伴，笼罩了跨越200个差异品类的产物。米家App的月活跃用户到达了8290万，而小爱同砚更是月活跃用户跨越1.1亿。

今年年头官方宣布的一组数据显示，被激活小爱同砚的装备数达4.59亿，小爱同砚支持控制共79类，支持智能产物共计5312款，小爱同砚语音交互次数累计达2158亿。

以上数据都展示出小爱同砚在一样平常生涯中的高使用率和普遍毗邻性，意味着要害性的场景、应用和数据、生态等AI Agent连续成永生长的需要条件，小米已经牢牢拽在手里了。

值得关注的是，小米为未来百亿装备、百亿毗邻做好了万物互联的一切准备，使其在AI的下半场竞争中，及与全球众多科技巨头的连续较量历程里，先一步占有了有利的位置。

11月，美国科技公司Humane宣布了*AI硬件产物AI Pin，开端显示出边缘侧盘算的伟大潜力，各种AI消费电子产物在AI手艺赋能和支持下，其场景落地预期将异常迅速。

缺乏生态和用户数据的支持的AI Pin，它泛起会否只是昙花一现？它所带来创新刺激，会不会只能成为小米这些科技巨头在AI时代新一轮增进中的“助燃剂”？信托一切谜底，很快就会揭晓。