这场蓄谋已久的“体面分手”终于到来。

7月25日，东方甄选在港交所宣布通告称，董宇辉已决议不再担任公司雇员及公司一个合并联属实体的高级治理层，该离任于2024年7月25日生效。东方甄选25日还宣布通告称，公司赞成出售与辉偕行(北京)科技有限公司100%股权给董宇辉，价值为人民币7658.55万元。

今日下昼的股东电话交流会提到，董宇辉收购与辉偕行股权的7000多万元购置款，将通过新东方与董宇辉的某种互助关系来举行支付。俞敏洪声明其小我私人在现在在未来任何时刻都不会介入到与辉偕行的任何资源运作、投资和生长中央去。

除向董宇辉悉数支付所答应的福利及抵偿外，董事会主席俞敏洪已追求董事会及董事会薪酬委员会批准将与辉偕行的所有余下未分配溢利分配予董宇辉。通告显示，与辉偕行自2023年12月22日确立，至2024年6月30日时代，纯利为1.41414亿元人民币。

昨日，与辉偕行直播间里，“恭喜董宇辉”等谈论刷屏。当前董宇辉抖音认证去掉了“东方甄选高级合资人”。一夜之后，董宇辉抖音账号涨粉超10万，与辉偕行抖音账号涨粉超15万，东方甄选账号粉丝数削减近两万。剥离焦点资产使得东方甄选股价遭受重创：7月26日，东方甄选股价开盘大跌15%，往后一度跌超28%。

阵痛之后，东方甄选能否迎来重生？彻底“单飞”的董宇辉，又是否能做大做强？

股价屡跌后：俞敏洪“断腕”

网红IP、all in产物模式

一切似乎早有预兆。今年3月，董宇辉就在一场直播中透露，他们正在为新的办公地址选址。7月15日，与辉偕行官方抖音账号正式宣布了迁居的新闻。7月21日，与辉偕行在新址举行了直播首秀。

而从两方要害话事人的心路历程来看，俞董二人都已经到了“不堪重负”的临界点。董宇辉在抖音节目《我爱我，很棒》中称自己抗拒直播卖货，有严重的睡眠障碍。俞敏洪在访谈中曾经示意，“已往一年里，在网络上被诅咒、指责、甚至被侮辱的次数是我100辈子总量都不止。” 以及长文所写的，“我一旦泛起，就会泛起麋集的攻击；我也不敢泛起在东方甄选的镜头眼前，一旦泛起，也是麋集的攻击。”

以“小作文风浪”为分界点，上市公司与小我私人IP的深度绑定风险，旷日持久的负面舆论，以及由此而来的股价震荡，或许是老俞下定刻意“分手”的基本缘故原由。

去年12月，由于“小作文”事宜发酵，东方甄选股价三日累计下跌19.6%。今年618时代，受董宇辉“不想带货”以及俞敏洪指斥东方甄选“杂乱无章”等事宜影响，6月11日，东方甄选股价一度跌超10%。随后主播显著贵州直播“祸发齿牙”、顿顿流露不满等风浪不停，公司治理杂乱问题显著。6月以来，东方甄选跌幅跨越25%，年内股价腰斩，停止现在八个月股价跌幅已达70%。

此前，“小作文”风浪以孙东旭被免职、董宇辉升职“东方甄选高级合资人” “新东方文旅团体副总裁”、开设“与辉偕行”复播而画下句号。现在看来这次“自力运营”是分手缓冲期、“仳离镇定期”。那时同为前新东方名师的主播罗永浩就曾判断，东方甄选一定会继续推进“去董宇辉化”。

在今年1月东方甄选财报电话会上，俞敏洪曾示意，若是东方甄选只是依赖于董宇辉一小我私人生长的话，那这就不是一个正常的公司。正常的公司应该是周全生长的，所有这些主播们全力以赴地生长，公司自己也全力以赴生长。

只管外界多有“同床异梦”传言，此前有商家示意两方均接纳不收坑位费、纯佣金模式，双方招商、选品有自力团队，但仍然部门共用一个系统，“已经相当于两个自力团队”。“官宣分手”后，出于文化人的矜持，俞敏洪、董宇辉仍是维持住了“体面”，双方均发长文回应，于对方不惜谢谢赞赏之词。

俞敏洪在自己的民众号“老俞闲话”中透露：自今年3月以来，俞敏洪与董宇辉多次碰头讨论，为阻止营业冲突和舆论纠葛，二人频频商量决议，在东方甄选2024财年（5月31日）竣事后，作为董事会主席的俞敏洪去亲自说服董事会，赞成把与辉偕行的股份100%转让给董宇辉本人。

交流会提到1.4亿的净利润是分配完董宇辉的收益后剩下的，分配的“一半利润”已经到他账上，即所有利润2.8亿现在所有给宇辉，加上牢靠薪酬，收入跨越3亿。原东方甄选的股权去职作废。“宇辉购置公司的钱我放置了，公司是送给宇辉的。”巨额分手费、公司白送提前堵住了所有质疑。

云云漂亮而详细的资产交割利润分配公然实属罕有，业内更常见的是李子柒停更、浪胃仙和前机构分居，这类利益纠葛矛盾激化后的“两败俱伤”。

百事可乐在中国怎么就混成这样了？

不外，许多网友和股民发贴以为，与辉偕行售价7658.55万属于平沽，老俞是体面了，“一个只有中小股东受伤的天下杀青了。”若是根据PE（市盈率）估值法盘算，东方甄选市盈率为18，以此盘算，与辉偕行估值54亿元。

而凭证通告透露，与辉偕行公司估值人民币76585460元是接纳了成本法。即盘算与辉偕行各项资产与欠债的账面值，再用资产减去欠债。由于目的公司严重依赖董先生（作为销售主播），其离任给目的公司的未来运营及盈利能力带来了不确定性，因此放弃了市场法估值。收入法需要目的公司的详细运营资料及耐久财政展望，但也因无法获得此类资料及实质性客观支持数据被估值师放弃。

“无形资产”没有被纳入考量。此前外界估算，董宇辉IP估值也许是10亿美金。

东方甄选并不将自身定位于MCN、而是定位于“产物公司”，利润率远高于一样平常MCN。东方甄选财报显示，在2023年6月1日至11月30日间，东方甄选净利润为5.09亿元。和董宇辉的切割，意味着和高风险不确定的“网红模式”的彻底切割，将进一步专注于“自营产物”。与此同时，民众形象震荡不停的东方甄选亟需修复品牌吸引力，培育得力的新主播。

交银国际预计，剔除与辉偕行孝顺后，东方甄选2025财年商品成交金额（GMV）/营收/利润下调幅度到达34%/9%/20% 。出售与辉偕行，将对东方甄选短期财政显示发生影响，但所受舆论风险或降低，治理阶级在稳固后可专注生长自营战略以及多平台生长，或在耐久实现稳固谋划。

“后大主播”时代：

董宇辉面临的风险更大了

“脱离了口岸的庇佑，与辉偕行从今天最先，就要独自驶向辽阔海面了。未来不能预知，唯有全力以赴。” 董宇辉在长文中写道。

飞瓜数据显示，今年前4个月，“与辉偕行”的直播间销售额划分为9.32亿元、4.11亿元、6.2亿元和5.38亿元，东方甄选直播间同期销售额划分为6.39亿元、2.69亿元、3.29亿元和2.42亿元。其小我私人长板很显著：相比前东家，拥有更强的吸粉能力、带货能力，同时短板则体现在舆论风险、供应链等方面。

2024年，直播电商已然行至“黄昏前夕”。今年618遇冷，消费者捂紧钱包，多位大主播纷纷“躺平退隐”，或是实验跨界，总结起来无非“说多错多”，少吸引注重力和愤恨值才是降低风险的基本战略。

从大环境转变的角度来看，董宇辉单飞后面临的挑战压力只会更多。无法忽视的是，从遭受职场打压、全网共情的最强打工人，到自己成为老板后的一系列风浪，随着职位和阶级的转变，舆论的捆绑，“丈母娘”的推波助澜，董宇辉小我私人的网络形象与好感度也发生了玄妙的转变。换言之，言论翻车的风险也越来越大了。

今年头，#董宇辉说不讲亵服就是含羞#、#董宇辉三拒解说亵服内裤#等话题位列微博热搜，引来了部门用户对他“歧视女性”的质疑，董宇辉随后清空了微博。3月，董宇辉与湖北文旅互助，大量安保职员手拉着手形成人墙将董宇辉隔脱离来，质疑其“排场大”的声音也最先在社交平台发酵。

今天下昼的股东交流会上，俞敏洪透露，本想着东方甄选和与辉偕行两个平台相互不过问，在后台中台相互支持。

然则“与辉偕行和东方甄选的粉丝势不两立，没想到没有一碗水端平，把火烧到了自己头上。网络流传我阴谋、铁公鸡、荼毒员工等，我似乎酿成了全天下最凶险的资源家等。确实使得公司营业受到了影响。……公司自己内部，主播心态不稳固，也会引发网络攻击，对主播进一步危险，又会造成股价的下跌。”

饭圈造神之后再毁神、“登高跌重”已经频频上演多次，能否从流量双刃剑下独善其身，将是对董宇辉的伟大磨练。

于董宇辉而言，眼前的另一重挑战另有供应链。大部门直播电商相关投诉均集中于产物质量、售后等问题，供应链系统影响着直播间品牌形象。

相比之下，东方甄选虽然短期股价和业绩都市迎来震荡，但耐久来看，其供应链能力、自营产物系统没有受到影响。

资料显示，2023年12月至2024年5月，东方甄选公司自营产物GMV突破36亿元，同比增进108%，环比增进74%。住手现在，东方甄选自营产物总数超400款，同期在售到达260款，跨越100多款产物位列抖音产物排行榜的前3名，东方甄选自营产物在抖音订单已累计突破1亿单。

思量到董本人对直播带货、对卖化妆品公然的抵触，在彻底掌舵之后，与辉偕行是否会迎来转型改变，也有待张望。双方将迎来怎样的后续？拭目以待。