6月25日，上市公司爱美客在互动途径答复投资者发问时表明：“公司“打针用A型肉毒毒素”现已完结三期临床试验，现在正在收拾注册申报阶段。”

肉毒素关于爱美客来说，是公司近几年来*亮点的新单品之一。

从爱美客的展开进程中，咱们能看到近年公司的营收端和赢利端都坚持着高速的增加。2018-2022年，公司营收和净赢利年复合增加率别离高达56.77%、81.83%。

爱美客成绩的高速增加源于公司产品矩阵中大单品的不断接力，2016年爱美客专门改进颈纹的*打针产品嗨体上市，2018年营收仅0.75亿元，2022年以嗨体为主的溶液类打针产品营收到达12.93亿元，占有公司营收比重近67%。

跟着嗨体的体量增加，增速不可避免的下滑，2021年以嗨体为主的溶液类打针产品同比2020年增加134％，2022年同比2021年只增加23.61％。

爱美客的产品分为嗨体为首的溶液类和濡白天使为首的凝胶类。“童颜针”濡白天使2021年6月上市后，反转公司了凝胶类打针产品的下滑颓势。2021-2022年公司凝胶类打针产品别离完结营收3.9亿、6.38亿，别离同比增加52.8%、65.61%。据了解，爱美客的凝胶类打针产品包含了“童颜针”濡白天使、爱芙莱、宝尼达、爱美飞和逸美一加一。

跟着濡白天使的体量快速增加，公司需求新爆点来坚持成绩的高速增加，行将申报上市的肉毒素天然成为了焦点。

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爱美客拿下的Huons橙毒

早在2018年9月，爱美客与韩国Huons公司签定A型肉毒毒素产品在我国的协作协议，Huons授权爱美客在我国区域内进口、注册和经销其出产的A型肉毒毒素产品，爱美客担任完结该产品在我国的临床试验及注册请求。

Hutox是韩国老牌药企Huons旗下的肉毒素产品，2018年11月在韩国完结三期临床试验，被临床验证可改进“中度到重度脑门皱纹”，Hutox于2019年4月取得产品注册证，是韩国第四款商业肉毒素产品，在韩国商场的品牌名为Liztox。别的，公司也已获准展开针对“改进可见角皱”成效的I和III期临床试验。

一起，Huons Bio（由Huons Global分拆肉毒事务线建立）有三款在研产品，别离为150KDa肉毒毒素、液体制剂肉毒毒素和胶原酶。

尽管橙毒Liztox现在在国内没有正式上市流转，但其在国内医美顾客圈里名望却不比衡力或保妥适小（曾在国内医美灰产圈盛行）。

从橙毒Liztox的产品特色剖析，与现有国内已上市的部分产品差异化并不大，贮存温度、弥散度和保质期层面有必定差异，而较大的差异在于适应症的运用，Liztox首要用于皱眉纹，现在在市产品适用范围较广，首要为“瘦腿、瘦脸、瘦肩”。

Liztox上市后2019年发明收入约4000万元人民币，2020年该肉毒毒素事务线收入约1.2亿元人民币，净赢利2803.8万元人民币。

而肉毒素在业界又称为“万金油”，医美组织以此来进行薄利出售进行很多获客，医美上游厂商假如有肉毒素产品在矩阵中，有或许将大大带动其他产品组合的出售。

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复星的肉毒素行将入局商业化战场

行将入局肉毒素商业化商场的还有复星系。

2023年4月，复星医药旗下复锐医疗科技的A型肉毒杆菌毒素RT002用于中度至重度皱眉纹的药品注册请求取得NMPA审评受理。假如注册顺畅，RT002将打破当时“四足鼎峙”的局势，成为国内获批的第五款肉毒素。

商场预测RT002在国内上市后将走高端道路，一起被视为保妥适国内最有力的挑战者之一。

RT002是全球*的长效神经调节剂产品，比照干流肉毒产品具有强壮优势：

1）临床成果显现RT002肉毒素有用时刻到达6-9个月，每年只需两次医治即可完结眉间皱纹纠正，而一般肉毒产品最长有用时刻为4个月；

2）不含人或动物成分，更安全；

3）RT002无需冷藏保存；

据 Insight 数据库显现，RT002在2022年9月被FDA同意上市，颈部肌张力妨碍适应症也现已申报上市。除国内已布局的 2 项适应症之外，RT002 在海外还布局了医治适应症如筋膜炎、上肢痉挛，以及眉间纹之外的其他皮肤松懈美容适应症。

据Revance公司年报显现，RT002在2022年四季度收入已超越1000万美元，表现出杰出的出售气势。

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国内肉毒素格式将变

现在，国内已获批注册证的有四款肉毒素，别离是兰州所的衡力、艾尔建的保妥适、高德美的吉适和四环医药的乐提葆。

尽管保妥适上市11年之后，吉适和乐提葆获批上市给顾客供给了更多的挑选，但短期内依然未能撼动保妥适“高端的商场位置”和衡力“中低端的商场位置”。

以四环医药的乐提葆为例，2022年公司医美事务板块完结收入约1.5亿元，同比下降62.5%，经营性赢利约360万元，下滑原因首要遭到年内新冠疫情及进行途径库存整理和出售结构调整所带来的影响；2021年，乐提葆产品全年出售收入为3.99亿元。

据弗若斯特沙利文，2021年我国肉毒毒素产品商场规模46亿元。不过，跟着肉毒素水货被严打、疫情影响消除，国内肉毒素商场空间将回到快速增加的正轨上。据中信证券数据显现，估计2026年我国医美类肉毒素商场规模将到达138亿，且2026-2030年持续以21%年复合增速高速增加。

IQVIA CHPA最新数据显现，保妥适2022年全球出售额为53.34亿美元，2022年度其他打针用A型肉毒毒素在我国境内出售金额约为人民币5.46亿元。

2019-2021年，保妥适在美国和全球别离坚持了20%、10%的双位数增加。

国内肉毒素商场，跟着爱美客、华东医药、精鼎医药和大熊制药的入局，未来3-4年内国内肉毒素商业化玩家将变为8家。

而且，上述几家新进公司不乏商业化才能强者，如爱美客2022年末现已具有超越300名出售和商场人员，掩盖国内大约5000家医疗美容组织；再如复锐医疗科技或许凭借复星医药商业化团队进行快速拓宽（复星医药商业化团队超越6900人），竞赛者有各自的优势。

未来，肉毒素厂商的竞赛格式或许呈现“大变”，上游部分玩家的产品先发优势或许被大大削弱，更多拼的是途径营销才能和产品矩阵构建的才能。

静待新的国内厂商突围而出。