近年来，家电赛道掀起了一阵声势赫赫的“消费晋级”浪潮。这股浪潮共有三个支流，一支是以小熊电器为代表的规划杰出的小家电产品，一支是以海尔智家为代表的传统家电高端化晋级道路，而另一支则是向顾客推出新的家电品类，典型代表即扫地机器人、洗碗机和干衣机等。

在这些类别中，扫地机器人科技特点更重，也最遭到本钱商场追捧。股价*时期，扫地机器人职业龙头石头科技市值挨近千亿，成为家电赛道的本钱新星。

不过两年过去了，老牌家电巨子们位置仍然安定。从前备受本钱看好的扫地机器人赛道却风景不再，其时石头科技市值现已缩水至不到300亿人民币，2022年净赢利也呈现了初次下滑。

更重要的是，扫地机器人的生长逻辑开端被证伪。当石头科技逐渐坐稳扫地机器人商场的龙头，市占率在两成左右，但成绩层面的报答并未践约而至。

虽然石头科技企图将扫地机器人卖的越来越贵，但赢利却越来越少。现在，扫地机器人价格带现已从最早的1000-2000元显着上移至3000-5000元，但2020-2022年，石头科技净赢利增速分别为74.92%、2.41%和-15.62%。本年一季度，公司赢利更是下滑40.42%。 

那么，石头科技为何会呈现这种状况呢？ 

本文对石头科技有着以下几个观念：

1.石头科技的增加故事完毕了。2020年石头科技上市，成绩体现不俗，盈余翻倍增加，在本钱热潮和“居家盈余”推进下，叠加组织抱团等要素，股价一路狂飙，市值挨近千亿，成为了家电职业新的巨子。可是跟着商场改变，国内扫地机器人赛道增速放缓，价涨难敌量跌，石头科技2022年初次完成赢利下滑。

2.石头科技成绩下滑，是因为扫地机器人是一个竞赛剧烈的浅海商场。一方面，扫地机器人并非刚需，商场容量有限，长时刻增加缺乏。另一方面，扫地机器人企业之间并没有构成技能壁垒，单一企业的立异，短期内也将被竞赛对手赶上，商场竞赛非常剧烈，未来价格战和途径战将长时刻继续，这也是石头科技营收增加但赢利下滑的中心原因。

3.关于石头科技来说，家电不是解决问题的药方，清洁机器人或将是开展方向。清洁机器人在扫地机器人基础上，集成擦窗、擦家具等更多功用，跳出二维的地上清洁，以三维视角探究家居清洁的更宽广方向，科技壁垒更高，刚需特点更强。但问题在于，每年不到5亿的研制费用在小家电范畴或许并不算低，但在机器人商场上却只能说是无济于事。

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光环不再的石头科技

三年时刻，石头科技阅历了*，张狂不再。

2020年2月21日，主营扫地机器人产品的石头科技登陆科创板商场，其每股271.12元的超高发行价也打破了其时A股IPO发行价纪录。

扫地机器人自身是进口货，可是石头科技*是国内扫地机器人职业绕不开的企业。2016年，石头科技凭借自研的搭载LDS SLAM 扫地机产品且仅售1699元的*性价比，推进国内扫地机商场完成亮眼增加。其时乃至能够说，扫地机器人国内商场和进口商场，全都不敌石头代工的小米扫地机器人。

其时的石头科技，自身既有着“小米系”的光环，一起也具有着杰出的成绩体现。2017年至2019年，石头科技各年营收分别为11.19亿元、30.51亿元和42.05亿元，营收增速分别为510.95%、172.72%和37.81%，考虑到中国家电商场规模和扫地机器人开展潜力，石头科技生长性较为惊人。

在盈余才能上，未上市前，石头科技归母净赢利翻倍增加，2017年-2019年间，其净赢利分别为6699万元、3.08亿元和7.83亿元。

上市后不久，疫情后经济政策以及“居家盈余”迸发，叠加组织抱团等要素影响，石头科技股价一路暴升，于2020年12月7日每股价格打破千元，成为茅台以外A股商场第二只千元股。到2021年6月，石头科技总市值达到了997亿，迫临千亿市值门槛。

可是，跟着微观经济形势和扫地机器人职业改变，登顶之后的石头科技逐渐风景不再。2020-2022年，石头科技营收增速分别为7.74%、28.84%和13.56%，仍然坚持着增加。不过，石头科技净赢利增速的下滑则非常夸大。2020-2022年，石头科技净赢利增速分别为74.92%、2.41%和-15.62%，从上市前的翻倍增加直接变成了负增加。

在扫地机器人主业增加放缓的一起，石头科技也开端寻觅新的开展方向。在上市三周年之际，石头科技正是推出石头分子筛洗烘一体机H1。关于石头科技来说，从扫地机器人到洗烘一体机，均归于家居清洁范畴，而洗烘一体机地点干衣机赛道相同也是近年来为数不多坚持高增加的家电细分商场之一。

可是，在家电红海越陷越深的石头科技，还能找回自身的生长性吗？

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消失的科技壁垒

在公司官网上，石头科技对自身描绘是一家“专心于智能清洁机器人及其他智能电器研制和出产”的科技企业。但事实上，无论是扫地机器人仍是洗烘一体机，其自身的科技特点要远远低于家电职业的制造业特点。

这一点从扫地机器人职业近年来的开展中就能够看出。2016年和2017年，石头科技以LDS SLAM导航算法而兴起，但几年之后，LDS SLAM现已成为扫地机器人职业遍及选用的算法，石头的导航算法优势被职业底子追平。

2018年，iRobot i7 创始“基站 机器人”的智能清洁体系，充电桩晋级为配有集尘盒的基站。2019年云鲸推出 J1，完成推翻式立异功用“主动回洗拖布”；2021 年云鲸推出 J2，*的亮点是能够主动上下水，属职业创始。但到了现在，主动充电、集尘盒、自清洁、主动上下水、扫拖一体、银离子除菌以及热风烘干等此前的立异功用，都现已成为了扫地机器人高端产品的规范装备。

能够看到，与其他制造业相同，扫地机器人自身现已不再具有科技光环，包含石头科技在内的任何一家企业都难以构成*的技能优势。这种状况下，扫地机器人商场竞赛变成了价格和途径战役。在家电红海中，石头科技也变得不再性感。

更重要的是，扫地机器人和洗烘一体机好像更像是“浅海”商场。近年来的“消费晋级”标语下，将欧美日老练产品引进国内商场，现已成了家电职业的“套路”，扫地机器人和干衣机便是其间代表。

可是，无论是扫地机器人仍是干衣机，都不具有相似空调、洗衣机这样的刚需特点。现在的扫地机器人现已能满意地上清洁需求，但在实际生活中，封闭式高楼自身清洁作业强度低、频率低，人们对扫地机器人需求程度也比较低。而关于干衣机产品，国内大范围具有日光暴晒条件的家庭，干衣机仅仅日光暴晒之外的另一个挑选，其商场承受度可想而知。

某种程度上说，这两个产品满意的更多是“如虎添翼”的需求，并非刚需。关于石头科技来说，在“浅海”商场中厮杀，做到头部也难言价值。毫无疑问，石头科技现已是扫地机器人范畴的龙头，2022年市占率在21%。

但硬币的另一面是，当石头科技将扫地机器人越卖越贵，但赢利却越来越少。

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扫地机器人，不是石头科技的“答案”

从人类社会开展视点来看，“懒人经济”是建立的，科技服务于解放人类双手自身也是毫无问题的。但现在的对立首要在于，企业所谓的“高科技”产品底子难以满意人们解放双手的需求。

相同以扫地机器人为例，前面说过，封闭式高楼自身地上清洁度较高，对扫地机器人需求有限。更重要的是，在房间内的清洁作业中，地上能够说是最为简略的一环，家具清洁、窗户清洁、厨具餐具清洁、卫生间清洁，以及废物收拾、房间收拾等作业，其强度以及对人工的依赖度均要高于地上清洁。

扫地机器人仅仅能够做最简略的活儿，鸡肋特点显着。可是，这并不意味着清洁电器以及石头科技没有出路。简略来说，人们需求的是更智能清洁机器人，而非最简略的扫地机器人。这也是扫地机器人职业的晋级方向。

在扫地机器人开展过程中，功用集成化是明显的趋势。自身只能扫地的机器人，能够自己“处理后事”，也具有了拖地等功用，实用性有所提高。而未来的清洁机器人，能够依照相同的逻辑，能够开始完成擦窗这一简略功用，吞并擦窗机器人这一品类，之后逐渐完成清洁家具、清洁厨房等进阶功用，后续在机器视觉和AI技能辅佐下，有望进一步完成废物辨认、收拾等功用。

比照扫地机器人，清洁机器人科技特点更强，更能解放人们双手，刚需程度也更高。一起，清洁机器人也将初具人形机器人的雏形，具有深沉的开展潜力。

这也是石头科技们真实的开展方向，即跳出扫地机器人的二维平面，以三维视点了解整个家居清洁场景。从这个视点来看，石头科技所做的彻底不行，每年不到5亿的研制费用在小家电范畴或许并不算低，但在机器人商场上却只能说是无济于事。

能够说，其时的石头科技现已站到了开展的十字路口，是挑选在杀成红海的家电赛道进行微立异，仍是挑选在清洁机器人的星斗大海中进一步创业，这无疑将是一个困难的挑选。